投资决策究其本质是人类的一种心理过程，投资者只有充分了解和掌握投资决策的心理特征与行为规律，进而有效地厘清心中的种种疑惑，才能成功跨越投资决策的心理误区。
本书首先概述了投资及投资心理学的基本内涵，然后逐章阐述了股票、债券、期货、外汇、房地产、贵金属、艺术品等投资领域的心理与行为，分析了成功投资者的心理特征及其所需要的心理素质。
本书既可作为高等院校的应用型特色课程教材，亦可作为投资实务操作的指导与培训手册，还可作为新兴学科知识的普及读本，从而有效满足社会各层次读者的广泛需求。
投资决策究其本质是人类的一种心理过程，投资者只有充分了解和掌握投资决策的心理特征与行为规律，进而有效地厘清心中的种种疑惑，才能成功跨越投资决策的心理误区。本书首先概述了投资及投资心理学的基本内涵，然后逐章阐述了股票、债券、期货、外汇、房地产、贵金属、艺术品等投资领域的心理与行为，分析了成功投资者的心理特征及其所需要的心理素质。本书既可作为高等院校的应用型特色课程教材，亦可作为投资实务操作的指导与培训手册，还可作为新兴学科知识的普及读本，从而有效满足社会各层次读者的广泛需求。
第1章 投资与投资心理学概述 1
1.1 投资的基本内涵、发展历史与意义 2
1.2 投资的分类、对象与行为特征 5
1.3 影响投资行为的因素 11
1.4 投资心理学简史 17
1.5 投资心理学的研究对象与意义 17
1.6 投资心理学的理论基础 18
本章小结 21
经典案例 22
思考题 23
第2章 投资行为的风险与报酬 25
2.1 什么是投资风险 26
2.2 投资风险的类型 26
2.3 投资风险和投资冒险 28
2.4 投资者对投资风险的知觉与态度 29
2.5 前景理论与股民对待风险的态度 32
2.6 投资行为与投机、赌博行为的
区分 32
本章小结 37
经典案例 37
思考题 38
第3章 证券投资的心理与行为 39
3.1 什么是证券投资 40
3.2 证券市场及其功能 40
3.3 股票投资决策与风险 42
3.4 股票价格的预测理论与方法 53
本章小结 56
经典案例 57
思考题 58
第4章 股票市场中个人投资者的
心理与行为 59
4.1 股市中的异常现象与人性的
贪婪与恐惧 60
4.2 股票投资者的需要、动机与行为 62
4.3 不同股票投资者的投资行为分析 69
4.4 股票投资者的个体心理过程与
行为 74
4.5 股市情结 82
4.6 股民的股市记忆 83
4.7 投资过程中常见的思维定式 85
4.8 投资者的认知特点 86
本章小结 88
经典案例 89
思考题 90
第5章 股票市场中机构投资者的
心理与行为 91
5.1 机构投资者的内涵 92
5.2 机构投资者的行为特征 97
5.3 机构投资者的有限理性 98
5.4 机构投资者的行为分析 100
5.5 机构投资者的羊群行为 101
本章小结 103
经典案例 104
思考题 105
第6章 股票投资者的群体心理 107
6.1 投资行为与群体心理分析 108
6.2 投资中的从众行为 119
6.3 投资中的流言现象 122
6.4 投资者的人群分类 127
本章小结 128
经典案例 129
思考题 130
第7章 债券投资的心理与行为 131
7.1 储蓄、债券和股票 132
7.2 债券市场的分类 134
7.3 “曲线”投资债券市场——
债基投资 135
7.4 债券投资的心理分析 136
7.5 银行间债券市场机构投资者的
行为分析 137
7.6 债市投资的“三要”与
“三不要” 140
本章小结 141
经典案例 142
思考题 143
第8章 期货投资的心理与行为 145
8.1 什么是期货投资 146
8.2 期货投资行为的基本做法 149
8.3 期货投资的交易技巧 151
8.4 期货投资中的心理期望 155
8.5 心理交易在期货中的应用 157
8.6 成功期货投资者应具有的
心理素质 159
本章小结 161
经典案例 162
思考题 163
第9章 外汇投资的心理与行为 165
9.1 外汇投资概述 166
9.2 外汇交易的特点 169
9.3 影响外汇走势的主要因素 171
9.4 外汇投资的策略与原则 173
9.5 外汇投资的心理与行为分析 173
9.6 外汇投资者投资的必经阶段 176
9.7 成功的外汇投资者需具备的素质 177
本章小结 179
经典案例 179
思考题 180
第10章 房地产投资的心理与行为 181
10.1 房地产投资概述 182
10.2 房地产市场需求及其特点 187
10.3 房地产投资者的心理与行为
分析 190
10.4 影响房地产投资者购房心理的
因素 194
10.5 房地产投资者的类型 197
10.6 成功房地产投资者的心理素质 200
本章小结 203
经典案例 203
思考题 204
第11章 互联网金融投资的心理与
行为 20517
思考题 218
第12章 贵金属投资的心理与行为 219
第13章 艺术品投资的心理与行为 233
第14章 成功投资者的心理特征 247
第15章 成功投资者的心理素质 261
参考文献 275
第1章 投资与投资心理学概述
【学习目标】
* 掌握投资的内涵及其意义。
* 掌握投资心理学的研究对象及其意义。
【核心概念】
投资 投资心理学 态度理论与投资 预期理论与投资
【章前导读】
随着国民经济的平稳快速发展，我国居民收入水平有了极大的提高，积累的财富迫切需要保值与增值。我国为居民投资提供了很多渠道，如股票市场、债券市场、外汇市场以及房地产市场等，然而每个投资者并不是天生的投资高手，不仅有知识和经验上的不足、操作手法的失误等，更有心理上的盲区和弱点。因此，投资者在进入金融市场前了解和研习相关投资心理，并对心理上的盲区有所认知，反躬自省，这样将对自己的投资行为有极大的帮助。
1.1 投资的基本内涵、发展历史与意义
1.1.1 投资的基本内涵
投资是一种经济行为——以获得未来货币增值为目的的经济行为。
投资有两方面的含义。
1. 货币增值——获利最大化
投资的目的是货币增值，追求获利最大化。投资者现在支出一笔一定数量的钱，其目的是想在将来获得更多的钱，实现货币增值。因此，从静态的角度来说，投资需要投资者现在支付一定量的资金；从动态的角度来说，投资是为了获得未来最大报酬而施行的经济行为。从现在支出资金到将来获得报酬，要经过一定的时间间隔，这表明投资是一个行为过程，这个过程越长，未来报酬的获得就越不确定，即风险越大。
2. 经济行为——有意识的经济行为
投资是一种经济行为，是商品经济的范畴，是近代资本主义制度的产物，并随着社会经济的逐渐发展而被赋予了特定的含义。另外，投资既然是一种行为，而行为是受人的意识、心理调节控制的，这就赋予了投资以人类心理的特征。事实上，我们所提到诸如投资动机、投资收益预期、投资决策、投资风险规避等问题，其实都是人们心理活动的具体表现。经济学家凯恩斯用投资边际效率这“三大心理定律”之一来解释投资行为，并把投资不足归结为心理因素作用的结果，足以反映出经济学家对投资心理的重视。
1.1.2 投资的发展历史
从投资的发展历史来看，经历了以下四个连续的过程：从潜意识到有意识；从直接投资到间接投资；从小规模投资到大规模投资；从国内投资到全球投资。这样一条发展道路，对现代投资有着重要影响。
在现代社会中，人们一般所说的投资就是指股票、债券等的投资，但从投资的早期形态来看，并非一开始就以股票、证券形式出现的。众所周知，投资必须要有一定的资本。在人类社会的早期，即在货币产生之前的物物交换时代，资本是以剩余产品及实物的形式出现的，物物交换的目的，主要是满足生存和消费的需要，交换的量也很少，投资也无从谈起。货币产生以后，人类社会就进入了货币经济时代。作为投资的社会财富，不再以实物产品为主要形式，而是以货币财富为主要形式。这时农业资本和商业资本逐渐形成，商业资本又逐步工业化，同时，生产与消费也已普遍地结合起来，投资活动也越来越频繁。但投资作为资本(或资金)价值的垫付行为还是一种潜意识行为，投资者一般直接拥有生产资料，亲自从事生产经营，此时投资者通常采用直接投资和实际投资的形式。
工业革命以后，机器的发明为社会生产力的提高创造了条件，同时也需要大量资金以建造厂房、购买机器设备和原材料以及雇佣工人来从事大规模生产，这是单个资本家力所不能及的。因此，股份经济制度作为资本主义经济制度的一个重要特征得到了确立。股份制的发展，也加速了股票、债券等证券业的发展，并由此导致资本证券化，证券制度也成为现代资本主义社会的又一明显特征。投资已不再仅仅是实际投资、直接投资，还有金融投资。而且金融投资逐步成为投资的主要方式，投资也不再是个别大资本家或富翁的事情，众多中小资本家甚至一般工人都可以购买股票成为股东。第二次世界大战后，随着国际经济往来的发展、国际贸易的飞速增长，国际投资成为投资的又一重要特点。投资的国际化，已成为现代投资领域的崭新内容，并得到迅猛发展。
1.1.3 投资的意义
1. 作用的深远性
在整个社会经济生活中，投资作为一项重要的经济活动，从其结果来看，有着其他经济活动无法替代的、深远的影响和作用。
就其积极意义来说，如果能够正确而合理地进行投资，可以通过物质技术手段，在较长时间内使投资者的利益追求得到实现，同时可避免或减少风险，发展壮大投资者所从事的事业，使消费者的需求得到持续满足，并丰富人们的生活。投资可以不断完善和健全社会经济环境，改变经济平衡的条件，使经济结构表现为动态、合理的特征，使经济实现持续、稳定的增长，从而源源不断地给整个社会经济带来繁荣、注入活力、增加效益。
就其消极意义来说，如果盲目而错误地进行投资，将使投资者的利益追求变成泡影，加剧风险，使消费者的需求得不到满足，进而导致整个社会经济生活发生紊乱，造成物资短缺、通货膨胀、结构失衡、经济停滞等。此外，还使人们不得不花费巨大而长期的代价来矫正其所造成的恶果。特别是在西方国家，由于经济联系日趋紧密，这些作用的效果往往是全球性的。
2. 投资的乘数效应——“双刃的剑”
乘数也叫倍数，是指投资量变化数与国民收入变化数的比率，它表明投资的变动将会引起国民收入若干倍的变动。凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中采用这一概念来说明收入与投资之间的关系，使其成为宏观经济学的一个重要理论。如果以K代表投资乘数，ΔY代表收入增加量，ΔI代表投资增加量，则有公式：
K=
投资的增加之所以对国民收入的增加具有乘数作用，是因为经济部门是相互关联的，某部门的一笔投资，不仅会增加有关部门的收入，也会增加其消费。这些消费又形成其他部门的收入和消费，最终使国民收入成倍增长。
例如，某部门增加投资ΔI为100万元，有关部门的收入会因此增加ΔY为100万元。如果将收入的80%用于消费，即100万元新增收入中有80万元是用来消费的，第二级部门就会增加收入80万元。如果第二级部门仍将收入的80%用于消费，第三级部门将会增加收入64万元，如此下去，形成一个递减数列
增加的收入用于消费的比例越大，其消费增加量(ΔC)越大，投资引起的连锁反应就越大，总收入增加就越多。
需要指出的是，乘数效应是从两个方面发生作用的。一方面，投资的增加引起收入成K倍增加，也就是收入的增加大大超过投资的增加；另一方面，投资的减少引起收入成K倍地减少，也就是收入的减少要大大超过投资的减少。所以，西方经济学家称投资乘数为一把“双刃的剑”。
3. 投资与经济增长
投资与经济增长的关系十分密切。一方面，经济增长是投资赖以扩大的基础。从社会角度看，投资作为资金价值的垫付行为，归根到底取决于社会总产品价值向资金的转化程度。可以说，一切用于投资的资金，都是社会经济活动成果的货币表现。经济发展的程度，直接制约着投资的数量。另一方面，投资又是经济增长的重要动力。投资形成了生产手段和生产能力(即物质资金)，因而，投资不论来自何处，它的规模和投资率(投资所占国民收入的比率)都会对经济增长产生巨大的推动作用。
从社会经济发展的历史看，经济增长与投资增长的对比关系大体上经历了两种状态。
一是投资增长快于经济增长。这主要是在生产方式的初始时期和经济起飞的准备阶段，因为这一时期要奠定物质技术基础，需要大量的资金，随着资本的有机构成和科学技术水平的日益提高，带动了生产方式的变革，手工制造不断转向机器大生产，使生产过程中的物质技术构成不断提高。进行生产所需要的投资起点也随之提高，装备一个生产者所需要的资金也越来越多。这些都需要以追加投资作为条件，也就决定了投资增长快于经济增长。当前世界上比较落后的发展中国家大都处于这样一个阶段，即使是发达的西方国家，这也曾是它们一个不可逾越的阶段。我国在1952年至1980年的近30年时间里，工业固定资产增长了26倍，工业总产值却只增长了14.5倍，这表明工业产值的增长主要是依靠基本建设投资的增加来推动的。
二是投资增长慢于经济增长。这主要出现在经济起飞和经济振兴时期。当一个国家经过一个较长时期的投资增长快于经济增长的过程后，随着经济技术条件的变化，特别是科学技术的飞速进步等，会出现一个或长或短的经济与投资同步增长的过程，最后便逐渐地发展为投资增长慢于经济增长的局面。这时经济的发展主要是依靠科学技术的进步以及反映技术进步的社会劳动生产率的提高。
我国经过长期的经济建设，国民经济物质技术基础已有相当的规模和较高的水平，随着市场经济的建立，资源将由市场来合理配置，投资效率将有所提高，并逐步把经济增长转移到依靠提高科学技术水平与劳动者素质上来。
前言
近年来，伴随着中国经济的持续发展，人们的投资需求日益强烈，投资意识不断提升。投资心理究其本质是人类的一种决策活动，而广大投资者只有充分了解和掌握投资活动的心理特征与行为规律，进而有效地厘清心中的种种疑惑，才能成功跨越投资决策的心理误区。例如，作为重要投资领域之一的中国股市既是“政策市”，也是“消息市”，更是“心理市”。中国股市所经历的大起大落，无不牵动着每个股民的心。
自2014年11月以来，中国股市行情已不足以用“牛市”来形容，其疯狂上涨之势已被国内外媒体戏谑为“疯牛”行情。上证综指从连续三年全球表现最差的股指之一，一跃成为2014年涨幅领先全球主要股指的“赢家”。与此同时，2014年11月24日到28日这一周沪深两市新增股票账户数为37.01万户，环比激增58%，创2011年4月以来的新高，接下来一周沪深两市新增股票账户数接近60万户，环比增长62%，再创新高；两融业务余额首次突破1万亿元，而沪深两市日成交量频频刷新历史天量，单日成交量竟高达2万亿元以上，更是刷新了世界纪录。据统计，2015年前四月，上海股民人均获利15万元，而北京股民人均获利8万元，继2007年之后，中国再次进入了“全民炒股”的“股疯”时代。
回顾往昔，中国股市自开盘交易以来曾发生过十轮大幅波动。例如，2007年中国资本市场和宏观经济的高速发展，曾经推动股指一路上扬，上证综指于2007年10月16日达到了最高位6124.04点，这与2005年6月6日的最低位相比，上涨了五倍多，但仅仅相隔了两年零四个月后，由于受到全球金融危机的影响，股指一路下行，短短一年的时间就下跌了近73%，跌幅之大居全球股市同期之首。
事实上，股市中不仅充斥着基本面信息，更弥漫着投资者心理这一看不见、摸不着但却时时刻刻能够感受到其存在的“市场暗物质”，其对于股市的影响力不容小觑。当前，股市正处于“疯牛”状态，情况与八年前相似，表明中国股市正经历着又一次“轮回”，即股价由暴跌转为暴涨。广大股民们也正经历着由大悲到恐惧的心态转入大喜到贪婪的心态的过程。从本质上讲，上述两种心态都是失衡的投资心理的表现。显然，广大股民正陷入投资决策的心理误区之中。
目前，尽管国内对“投资心理学”这门新兴边缘学科的研究与探索实在不多，但是，这门学科却与国民经济和上亿中国投资者的生活密切相关。因此，受使命感与社会责任感的驱使，我们撰写了《投资心理学》一书。
《投资心理学》用15章内容概述了包括股票投资心理在内的“投资心理学”的主要内容，让读者对投资市场的现状有一个总体的清晰认识，使读者能从本书中获得更为实际的投资心理学的理论与操作层面的知识。目前，广大投资者多是从技术层面、操作层面上分析投资失败与挫折的原因，希望投资者们阅读本书后，能更多地从心理层面、从人性的弱点中寻找成功或失败的原因，总结和汲取经验，使自己不仅技术素质过硬，心理素质也过硬，成为真正成功的投资者。
同时，为了便于读者深入理解与掌握，作者还在各章内容前设置了“章前导读”和“核心概念”，在各章结尾处则配以“本章小结”“经典案例”以及“思考题”，以供读者思考和回味，因此本书具有极强的学习指导性。
编 者